ИНВЕСТОР
ИнБ(Н*ТЭ1Щ11КЛОПСДИЯ
В среднем
доходность хедж-
фондов —
10,2!)%.
НЕПЛОХО С УЧЕТОМ ТОГО,
ЧТО В ПОСЛЕДНИЕ ГОДЫ
ЭКОНОМИКА ПЕРЕЖИВАЛА
НАСТОЯЩИЕ КАТАКЛИЗМЫ
вых. Весьма неплохой показатель,
учитывая, что за 14 лет экономика
пережила несколько крупных бир-
жевых и экономических катаклиз-
мов: кризис долгов развивающих-
ся стран в 1997 году, российский
дефолт 1998 года, коллапс акций
интернет- и биотехнологических
компаний в 2000-м, наконец, ипо-
течный кризис в США в 2008 году,
создавший проблемы для всей ми-
ровой экономики. В таких непро-
стых условиях показатель проме-
жуточных потерь у хедж-фондов
оказался хуже, чем у облигаций, но
был в 2 раза стабильнее инвести-
ций в акции, а соответственно, луч-
ше вложений в обычные инвестици-
онные фонды.
Возможности хедж-фондов убе-
дительно демонстрируют два про-
шедших кризисных года. Если
в 2008 году убытки хедж-фондов
в среднем составили 19,5%, то уже
в 2009-м практически все они отыг-
рали понесенные потери, в то вре-
мя как обычным фондам акций до
этого было еще далеко. Некото-
рые хедж-фонды во время кризи-
са показали вообще фантастичес-
кие результаты. Например, фонд
Renaissance Technologies
в 2008 году
заработал 80%! И хотя в 2009-м его
прибыль была меньше, 38%, резуль-
тат все равно впечатлял.
Хедж-страхи
Распространено мнение, что хедж-
фонды по причине слабого госрегу-
лирования гораздо чаще, по срав-
нению с обычными фондами,
приносят инвесторам крупные по-
тери и что в них гораздо выше риск
мошенничества со стороны управ-
ляющих. Однако статистика гово-
рит об ином. Французская
EDHEC
Business
School собрала информа-
цию по 109 случаям дефолтов хедж-
фондов в период с 1994 по 2005 год.
Расчеты показали: вероятность вло-
жить средства в хедж-фонд, который
обанкротится в течение 10 лет, рав-
на всего 3,7%. Для сравнения: бан-
ки закладывают схожий показатель
на невозврат кредитов в некризис-
ное время, а в кризис он может пре-
вышать 10%,
Мы не смогли найти данных
по дефолтам обычных инвестфон-
дов, но, обработав информацию по
16 883 фондам, представленным
на портале Yahoo!
Finance
, выясни-
ли, что 8418 фондов в некоторые пе-
риоды теряли более 50% капитала,
498 фондов - более 75%, а 290 фон-
дов - более 80%. Такие убытки
вполне сопоставимы с дефолтом
хедж-фонда. Исходя из этого вероят-
ность дефолта для обычных инвест-
фондов в среднем составляет 0,35%
за год, а для хедж-фондов - 0,37%,
то есть риск получается практичес-
ки равным.
Что же касается причин дефол-
тов хедж-фондов, то около полови-
ны из них происходит в результате
скрытого мошенничества. По срав-
нению с обычными фондами по-
казатель, конечно, очень высокий.
К основным причинам банкротства
хедж-фондов относятся также опе-
рационные ошибки и ошибки уп-
равляющих при инвестировании,
Судя по статистике, наиболее
рискова иными являются небольшие
фонды (с активами под управлени-
ем до $100 млн), на долю которых
приходится около 40% дефолтов.
У средних фондов ($100-500 млн)
показатель дефолтности составля-
ет 24%, у крупных фондов (боль-
ше $500 млн) - 36%. Однако сле-
дует учитывать, что маленьких
хедж-фондов по понятным причи-
нам значительно больше, чем круп-
ных, потому и доля дефолтов среди
них выше.
Как вложиться?
Создавать хедж-фонды в России Фе-
деральная служба по финансовым
рынкам (ФСФР) разрешила лишь
два года назад. Отечественные
хедж-фонды имеют право привле-
кать только частных клиентов, под-
падающих под определение «квали-
фицированный инвестор». Это не
российское изобретение - в США
в хедж-фонды тоже разрешено вкла-
дываться исключительно професси-
ональным инвесторам.
Кстати, напомним, что на осно-
вании Федерального закона «О рын-
ке ценных бумаг» для признания
квалифицированным инвестором
декабрь 2Q10- январь 2011 ИЗ 51
предыдущая страница 52 Личный Бюджет 2010 12-01 читать онлайн следующая страница 54 Личный Бюджет 2010 12-01 читать онлайн Домой Выключить/включить текст