и н в е с т о р
С т р а т е г и и
Н
ачнем с определения.
Доверительное управ-
ление (оно же ДУ или
траст - от англ,
trust
) -
это услуга, при которой клиент (уч-
редитель) передает в управление
управляющему (попечителю) свое
имущество (актив). При этом учре-
дитель не участвует в управлении,
а только пожинает его плоды.
Доверительное управление бы-
вает коллективным и индивиду-
альным. К коллективному относят-
управления (ОФБУ). Сегодня речь
пойдет об индивидуальном довери-
тельном управлении, когда активы
клиента согласно закону обособле-
ны от активов других клиентов и са-
мого управляющего.
У нас услуга индивидуально-
го доверительного управления ча-
ще всего предлагается, пожалуй,
сии сейчас действуют более тыся-
чи управляющих компаний (УК).
Как выбрать ту, которой вы довери-
те свои деньги? Прежде всего убе-
дитесь, что у УК имеется лицензия
Федеральной службы по финансо-
вым рынкам (ФСФР) на деятель-
ность по доверительному управле-
нию. Управляющая компания без
лицензии - мошенники! Впрочем,
за 15 лет работы в сфере ДУ, я стал-
кивался всего с тремя случаями мо-
шенничества, причем два из них от-
носились к периоду «лихих 90-х».
ФСФР весьма жестко регулиру-
ет деятельность компаний, занима-
ющихся ДУ, но от некачественного
и непрофессионального управления
клиенты, к сожалению, никак не за-
страхованы. Каковы ключевые кри-
терии отбора? На мой взгляд, ори-
ентироваться нужно на следующее.
Во-первых, услуга индивидуаль-
ного доверительного управления на
фондовом рынке предполагает, что
для клиента будут сформированы
персональные торговые стратегии.
Они создаются с учетом его личных
возможностей и запросов. Все тре-
бования клиента должны фиксиро-
ваться в договоре ДУ.
Не стоит рассчитывать на инди-
видуальное доверительное управле-
ние, если компания обещает его при
объеме инвестиций менее 3 млн
руб.: при меньшей сумме вложений
обслуживать клиента просто нерен-
табельно. Расчет здесь прост. Един-
ственная гарантированная статья
дохода управляющей компании -
комиссия за управление активами.
Как правило, она не превышает 3%
от оценки активов в год. Клиент, пе-
редавший в ДУ 3 млн руб., принесет
управляющей компании 90 тыс.
Когда сервис клиенту предостав-
ляется действительно индивиду-
тфель обслуживается в «ручном»
режиме, один управляющий, как по-
казывает практика, может качест-
венно обслуживать не более 15 кли-
ентов. На ведение дел большего
количества людей у него просто не
будет хватать времени, и это неиз-
И н д и ви д у ал ы ю е
Д У п р ед п о л агает
п ер со н ал ьн ы е
торговы е стратеги и .
ВОЗМОЖНО ЛИ ТАКОЕ
ВЕДЕНИЕ ДЕЛ, ЕСЛИ
ВЫ ВЛОЖИТЕ
МЕНЬШЕ 3 МЛН РУБ.?
бежно отразится на качестве управ-
ления и, соответственно, на доходах
клиента.
Итак, 15 клиентов принесут ком-
пании за год 1,35 млн руб. Из этой
суммы надо вычесть зарплату управ-
ляющего, затраты на содержание
офиса и прочие издержки. Получа-
ется, что порог окупаемости дости-
гается при обслуживании клиента
как минимум с 3 млн руб. Компа-
нии, привлекающие более «деше-
вых» клиентов, лукавят: как пра-
вило, они предлагают шаблонные
Комментарий
эксперта
СТАНИСЛАВ
КОЧЕТКОВ,
управляющий
директор
компании «Первый
доверительный
управляющий»
От управляющей компании зави-
сит судьба ваших вложений. Естест-
венно, надо выяснить, что это за
УК, сколько лет она работает на
рынке, поинтересоваться мнением
других ее клиентов.
Обратите внимание, как с ва-
ми будут разговаривать в УК. До-
ходчиво и четко объяснят, как
собираются управлять вашими де-
ньгами, или покажут кучу букле-
тов и графиков и сопроводят это
объяснениями на биржевом слен-
ге. В последнем случае есть причи-
на насторожиться. Показательно
и то, что вам обещают. Если управ-
ляющий уверяет, что при падении
рынка ваш портфель не пострада-
ет, поскольку УК «вовремя успеет
продать бумаги», значит, вас обма-
нывают либо это некомпетентный
сотрудник. Всегда нужно быть гото-
вым к тому, что при падении рын-
ка вы будете нести потери. Какими
они окажутся, зависит от страте-
гии управления. Об этом честный
и профессиональный управляю-
щий обязательно должен преду-
предить клиента.
О пороге входа. Большинство
управляющих повторяют, как ман-
тру, что он не может быть мень-
ше 3 млн руб. Это верно лишь от-
части. Если клиент хочет, чтобы его
портфель управлялся активно и ин-
дивидуально, тогда планка, навер-
ное, должна быть такой. Если же
в управление передается, скажем,
1
млн руб., исполнять каждый кап-
риз клиента будет слишком затрат-
но. Но большинство клиентов не
требуют активного управления -
как правило, инвестпортфели пере-
сматриваются раз в квартал. Когда
клиент не заинтересован в разра-
ботке индивидуальной стратегии,
ему предлагают ряд стандартизи-
рованных решений. В этом случае
портфели всех клиентов с единой
стратегией способен обслужи-
вать один управляющий (с помо-
щью специальной компьютерной
программы) и компания впол-
не может установить порог входа
в 200-300 тыс. руб. Практика пока-
зывает, что стандартизированные
стратегии могут работать не хуже
индивидуальных.
ноябрь 2010 СВ 27
предыдущая страница 23 Личный Бюджет 2010 11 читать онлайн следующая страница 25 Личный Бюджет 2010 11 читать онлайн Домой Выключить/включить текст