задача и х своевременного обнару-
ж ения. Способов предложено м но-
го, но все они им ею т сущ ественные
недостатки, а потом у пузы ри про-
долж аю т образовываться и лопать-
ся. Какие же способы обнаруж ения
пузы рей сейчас известны?
Прежде чем что-то искать, не-
обходимо понять, что же мы ищем.
П узы рь - это сущ ественное откло-
нение ры ночной стоим ости а кти -
ва (котировок ценны х бумаг, цен на
недвиж имость и т.д.) от его вн ут-
ренней стоим ости. В нутренняя сто -
им ость - это стоим ость актива, рас-
считанная из условия, что мы зна-
ем, какие доходы он принесет в бу-
дущем, а такж е то, каком у риску
они подвержены. Но, поскольку бу-
дущ его не знает н икто, выходит, что
внутренняя стоим ость - величина
иллю зорная. Мы не можем утверж -
дать, что оценили ее верно.
И так, чтобы обнаруж ить пузырь,
необходимо знать внутренню ю сто-
им ость актива. А точно рассчитать
ее невозможно. В этом и заклю чает-
ся принципиальная проблема: нель-
зя сказать наверняка, есть ли п у-
зырь, потом у что то чн ая внутренняя
стоим ость актива неизвестна.
Такое положение напом ина-
ет ситуацию с прогнозом погоды.
Безусловно, прогноз на завтра су-
щ ествует и определяет наш е пове-
дение - на его основе мы надеваем
ш убы или продолжаем носить ш ор-
ты . Однако сегодня мы не знаем, н а-
сколько прогноз точен, - это вы яс-
н и тся только завтра.
М етоды обнаруж ения
О ни делятся на эконом ические
и методы техни ческого анализа.
Л оги ка эконом ических методов
понятнее: с и х помощ ью можно по-
пы таться оценить внутренню ю сто -
им ость акти ва и, сравнив ее с ры -
ночной, обнаруж ить пузырь. Подо-
зревая наличие пузы ря на рынке ак-
ций какой-либо ком пании, мы вы -
страиваем прогноз будущ их ди-
видендов, которы е она вы платит,
и оцениваем будущ ие риски. Сопо-
П
у
з ы
р
и
,
к
о
т о
р
ы
е л
о
п
н
у
л
и
первый рыночный пузырь
163 4 -1 6 3 8 Тю льпаны В Нидер-
ландах луковицами модных цве-
тов торговали даже на бирже с ис-
пользованием
фьючерсов и оп-
ционов. За три
редкие луко-
вицы отдава-
ли дом. Когда
в 1638 году это
безумие закон-
чилось, цены
упали в сто раз.
1720
Торговля
Британская
«Компания
Южных мо-
рей» объ-
явила о мо-
нопольнои
торговле с Южной Америкой.
Повальная скупка и перепро-
дажа акций закончились банк-
ротством. Случай считают пер-
вой финансовой пирамидой.
1720 Акции Когда печатав-
ший банкноты банк шотланд-
ца Джона Лоу стал Королев-
ским банком Франции, его
акции стоили в 40 раз доро-
же номинала. Чтобы обес-
печить их, ставший мини-
стром финансов Лоу добился права на мо-
нопольное освоение французских вла-
дений в долине Миссисипи и на торгов-
лю на африканском невольничьем рынке.
В 1720 году курс акций банка рухнул, и Лоу
пришлось бежать за границу.
18 4 9 -1 8 5 5 Золото Золотая
лихорадка в Калифорнии
увеличила добычу золо-
та в б раз, а цены на него -
лишь на 25-50% . Это при-
вело к скачку цен во всем
мире, то есть к обесценива-
нию золота.
1879-1888 Строительство Ак-
ции французской компании по
строительству Панамского ка-
нала купили 800 тыс. человек.
Истратив $300 млн (вдвое боль-
ше сметы) и выполнив лишь
треть работ, ком-
пания обанкро-
тилась. Это вы-
звало скандал во р£Р
всем мире, поро- “
див понятие «па-
намы»-аферы.
1920-е Радио Бурному раз-
витию интернета и ТВ пред-
шествовал радиобуи 1920-х.
В США акции коммерческих
радиостанций за пять-семь
лет подорожали в сотни
раз - и рухнули с началом
Великой депрессии.
54 ИЗ апрель 2010
В е т е Р 3 4 Ю г J o u r n a l - p l a z a . n e t
предыдущая страница 46 Личный Бюджет 2010 04 читать онлайн следующая страница 48 Личный Бюджет 2010 04 читать онлайн Домой Выключить/включить текст