В ию ле 2007 года основные фундаментальные пока-
затели ком пании
M a rvel
(тикер
M V L
) выглядели так:
Цена одной акции
[Price)
- $26.
Прибыль на одну акцию
(Earnings-Per-Share)
- $1,99.
Таки м образом, коэф ф ициент
Р / Е
составлял на то т
м омент 26 / 1,99 = 13,22. (О том , что значат и как рас-
считы ваю тся базовые индексы при фундаментальном
анализе, подробно рассказы вается в статье «В поисках
недооцененного» - «ЛБ», № 3 /2 0 1 0 , с. 35.) Э то норм аль-
ное значение. Однако само по себе значение коэф ф и -
циента
Р / Е
(отнош ения цены акции к прибыли на нее)
без учета того, как в дальнейш ем будет расти прибыль
ком пании, мало что может сказать инвестору.
В 2007 году аналитики
M arvel
планировали, что
в ближ айш ие пять лет прибыль ком пании будет расти
не менее чем на 15% в год. О снования для оптимизм а
имелись: бизнес на самом деле был очень привлекатель-
ным. (Был, потом у ч то в 2009 году ком панию
M a rvel
за
$4 млрд купила
W a lt D isn e y C o m p a n y
). Особенно привле-
кательно было то, что
M a rvel
не требовались значитель-
ные вложения: больш ую часть прибыли ком пании при -
носила продажа прав на использование образов знаме-
н и ты х персонажей.
Следовательно, в 2007 году коэф ф ициент
P E / G
(о т-
нош ение коэф ф ициента
Р / Е
к планируем ом у р осту п ри -
были
G ro w th )
рассчиты вался так:
PE/G =
13,22 /15 = 0,88.
Если значение
P E / G
меньше единицы, компания не-
дооценена. Однако - об этом м ы тоже говорили в преды-
дущей статье, - принимая решение о покупке или прода-
же акций, нельзя опираться только на эти два коэффици-
ента. И нвестору необходимо учиты вать множество фак-
График изменения цен на акции
компании
Marvel
(2000-2009)
Март Янв
Янв
Янв
Янв
2000 2001
2002
2003 2004
Янв
Янв
Янв
Янв
Янв
2005 2006 2007
2008 2009
Де
200
60
55
50
45
40
35
30
25
20
15
10
5
0
Г
1
Источник:
www.msn.com
торов: чем занимается компания, что ей приносит доход,
каков свободный денежный поток
(free ca sh flo w )
и т.д.
В рам ках одной статьи трудно показать полностью
процесс оценки ком пании - он не та к прост, к а к может
показаться. П о моим расчетам , реальная стоим ость од-
ной акции
M arvel
на то т м омент составляла более $45.
Естественно, я принял реш ение о покупке.
Даже очень хорош ие ком пании не защ ищ ены от ко-
лебаний цен: кризисы влияю т на стоим ость и х акций
та к же, к а к и на все ры нки в целом. Зато с окончанием
кризиса и х бум аги р астут гораздо быстрее, чем акции
д руги х ком паний. Ниж е представлен гр аф и к цен на ак-
ции
M arvel
за последние 10 лет.
П осм отрим , как вели себя бум аги ком пании в этот
период. После того к а к в 2000 году лопнул пузы рь дот-
комов, акции ком пании упали в цене в 4 раза - с $4 до
$1. Однако к началу 2003 года, когда кризис подходил
к концу, но ры нки еще не начали восстанавливаться, бу-
м аги
M a rve l
стоили уж е $7. И ны м и словами, они показа-
ли рост 6 00% - и это в то время, когда ры нок переживал
глубокую депрессию.
А к а к обстояли дела в кризисном 2008-м? С то и -
мость акций д остигла отм етки $34,7, а затем к февра-
лю 2009 года упала до $26. Потом вновь выросла до $39.
В августе 2009 года
W alt D isn e y C o m p a n y
объявила, что
приобретает ком панию по цене, рассчитанной исходя
из стоим ости одной акции $50. В то т момент цена бум аг
M arvel
на фондовом рынке выросла до $49.
Декабрь 2000 года - $1.
Декабрь 2009 года - $50.
Рост цены - 4900%.
То т, кто в начале 2001 года купил бы акций
M arvel
на $10 ты с., сейчас имел бы в активе весьма привлека-
тельную сум м у - $500 тыс.
График изменения цен на акции
компании
Goldman Sachs
(2005-2010)
Март
Янв
Янв
Янв
Янв
Март
2005
2006
2007
2008
2009
2010
40 ИЗ
апрель 2010
BemeP34 fo r Journal-plaza.net
предыдущая страница 34 Личный Бюджет 2010 04 читать онлайн следующая страница 36 Личный Бюджет 2010 04 читать онлайн Домой Выключить/включить текст