сам себе и нвесто р |
инвестэнциклопедия
на из основных причин высокого
значения
PEG
- это имя компании.
Такие бренды,
к а к M cD onalds,
зна-
ют все, и в компанию инвестируют,
не изучая рынок и не вникая в фун-
даментальные показатели. У таких
компаний, как
M icrosoft
(1,22),
Coca-
C ola
(1,75) и т.д., коэффициент
PEG
больше единицы.
Почему же у «ЛУКОЙЛа» он низ-
кий? Если компания покажет рост
чистой прибыли 10% в год, ее коэф-
фициент
PEG
будет равен всего 0,47.
Хотя компания тоже очень извест-
ная. Дело в том, что по сравнению с
рынок невелик, и зарубежные ин-
весторы считают его рискованным,
как и другие развивающиеся рынки.
Все эти нюансы нужно учитывать
при принятии решения о покупке
или продаже акций.
Давайте сравним коэффициен-
ты
Р /Е
и
PEG
двух крупнейших рос-
сийских компаний - «ЛУКОЙЛа» и
«Роснефти». Какая из них оценена
выше?
«ЛУКОЙЛ»
(расчеты коэффициентов
сделаны выше)
Р/Е
=
4,68
PEG
=
0,94
«Роснефть»(по состоянию
на
15
.
02
.
2010
)
Цена акции - $
7,47
Чистая прибыль - $
11,12
млрд
Количество акций -
9,6
млрд
Р/Е
=
6,44
PEG
=
1,29
(при росте чистой
прибыли
5
% в год)
Таким образом, фундаменталь-
ные показатели у «ЛУКОЙЛа» луч-
С пом ощ ью всего
двух просты х
коэф ф ициентов
м о ж н о понять, что
НА РЫНКЕ ОБРАЗОВАЛСЯ
ПУЗЫРЬ
ше, чем у «Роснефти». Следующий
шаг - расчет реальной стоимости
цены акции.
Мы сделали приблизительный
расчет реальной стоимости акций
этих компаний (методику самого
расчета опускаем, поскольку она до-
вольно объемна) и получили такие
результаты:
«ЛУКОЙЛ» - $
47,8
Рыночная стоим ость - $
50,3
«Роснефть»- $
8,98
Рыночная стоим ость - $
7,47
Акции недооценены
Получается, что акции «ЛУКОЙЛа»
переоценены, а акции «Роснефти»
недооценены на 20% и на сегодняш-
ний день более привлекательны -
даже при том, что коэффициенты
Р /Е
и
PEG
у «ЛУКОЙЛа» лучше.
Эта разница возникает потому,
что для расчета реальной стоимости
применяется такой показатель, как
свободный денежный поток, кото-
рый, судя по отчетности 2008 года,
лучше у «Роснефти».
В озвращ аем ся
к п узы р ям
Как с помощью фундаментально-
го анализа и двух простых коэф-
фициентов понять, образовался ли
на рынке пузырь? Давайте посмот-
рим, какие значения принимали
коэффициенты
Р /Е
и
PEG
в извест-
ные нам периоды пузырей на фон-
довых рынках. Возьмем, к примеру,
«дотком»-экономику, лопнувшую в
2000 году.
Мы уже говорили, что тогда, сле-
дом за спросом на серверы, стои-
мость акций
In te l
упала на 81,5%.
Не менее впечатляющий пример
падения показала и другая извест-
ная интернет-компания -
Y ahoo!.
В 2000 году ее акции торговались
дороже $200 за штуку. Затем упа-
ли до $5,44, а в середине февраля
2010 года стоили $15,17.
38 Ш март 2010
предыдущая страница 34 Личный Бюджет 2010 03 читать онлайн следующая страница 36 Личный Бюджет 2010 03 читать онлайн Домой Выключить/включить текст