и н в е с тэ н ц и к л о п е д и я
с а м с е б е и н в е с т о р
Этот показатель позволяет ви-
деть, сколько вы платите за одну ак-
цию по отношению к приходящей-
ся на нее текущей прибыли. Говоря
проще, во что вам обходится 1 рубль
(доллар) прибыли компании. Рас-
смотрим этот индикатор детально.
Для примера приведем расчет та-
кого коэффициента для компаний
M cD onalds
и «ЛУКОЙЛ».
McDonalds
Цена одной акции - $
63,6
Прибыль за
2008
год (данных
за
2009
год пока нет) - $
4,3
млрд
Количество акций в
обращ ении -
1,08
млрд
Прибыль в расчете на одну
акцию - $
3,98
(
4,3
/
1,08
=
3
,
98
)
Коэффициент
Р/Е
-
63
,
6
/
3,98
=
15,98
«ЛУКОЙЛ»
Цена одной акции - $
50,3
Прибыль за
2008
год -
$
9,14
млрд
Количество акций в
обращ ении -
850,6
млн
Прибыль в расчете
на одну акцию - $
10,75
(
9140
/
850,6
=
10
,
75
)
Коэффициент
Р/Е
-
50
,
3
/
10,75
=
4,68
Что говорят нам эти значения,
много это или мало? Все познается
в сравнении. (Только не пытайтесь
сравнивать
Р /Е
двух названных ком-
паний: в таком сравнении нет ни-
какого смысла, ведь они работают в
разных секторах экономики!) При
фундаментальном анализе значение
Р /Е
сравнивают с прогнозируемым
ростом чистой прибыли компании.
ЕслиР/£ =15, значит, вы готовы за-
платить $15 за $1 чистой прибы-
ли, заработанной компанией в про-
шлом году. Это вполне логично: чем
больше планируемая прибыль ком-
пании, тем больше инвестор готов
платить за ее акции сегодня.
Если динамично развивающая-
ся компания прогнозирует, что в те-
чение следующих пяти лет ее при-
быль будет возрастать на 100-120%
в год, то цены на ее акции должны
взлететь, а вместе с ними - и коэф-
фициент
Р /Е .
О справедливой
цене
Следующий коэффициент, кото-
рый также в первую очередь волну-
ет инвесторов и фундаментальных
аналитиков, показывает, насколько
оценена (переоценена, недооцене-
на) та или иная компания. Этот ко-
эффициент обозначается
PEG
и рас-
считывается как отношение уже из-
вестного нам коэффициента
Р /Е
к прогнозируемому росту чистой
прибыли
( G - G r o w th )
в последую-
щие пять лет.
П ервы й ори ен ти р
для и н весто р а -
коэф ф ициент Р/Е.
ОН ВЫРАЖАЕТ РЫНОЧНУЮ
СТОИМОСТЬ ЕДИНИЦЫ
ПРИБЫЛИ КОМПАНИИ
Вернемся к нашим примерам.
По оценкам финансовы х ана-
литиков и самой компании
McDonalds,
рост чистой прибы -
ли компании в следующие пять
лет составит
9
,
12
% . Таким обра-
зом, ее коэффициент
PEG
равен:
15
,
98
/
9,12
=
1
,
75
.
Прогноз роста чистой прибыли
компании «ЛУКОЙЛ» мне найти
не удалось. Предположим, что
он составит
5
% .
В этом случае
PEG
«ЛУКОЙЛа»:
4,68
/
5
=
0
,
94
.
И снова вопрос: много это или
мало? Очевидно, что чем ниже ко-
эффициенты
Р /Е
и
PEG,
тем лучше
для инвестора. Можно ли в таком
случае говорить о какой-то норме
для этих значений?
Для
Р /Е
нормы нет. Он просто не
должен быть очень высоким: ком-
пания с
Р /Е
больше 50 вряд ли инте-
ресна инвестору.
А вот для коэффициента
PEG
нор-
ма есть: компания считается спра-
ведливо оцененной рынком в том
случае, если ее
PEG
равен 1; если
PEG
больше 1, компания переоцене-
на; если меньше 1 - недооценена.
Но если бы все было так прос-
то определить, самыми богатыми
людьми на земле стали бы бухгал-
теры. Раз этого не произошло, зна-
чит, существуют нюансы. Самый
скользкий момент при расчете ко-
эффициента
PEG
- прогноз роста
чистой прибыли компании. Сегодня
мы считаем, что в следующие пять
лет чистая прибыль компании бу-
дет ежегодно возрастать на 25%. Но
приходит кризис и ломает планы.
Компания меняет прогноз прибыли
с 25 до 5% в год. И цена акций па-
дает, хотя на момент расчета акции
вовсе не были переоценены.
Допустим,
PEG
компании состав-
ляет 0,5. Это признак того, что ком-
пания рынком недооценена. Но, по-
купая акции только по низкому зна-
чению
PEG,
можно угодить в ловуш-
ку. Почему
PEG
опустился так низ-
ко? Как правило, это следствие рез-
кого падения цены акции. А для па-
дения была причина. И ее нужно по-
нять и оценить, прежде чем прини-
мать решение о покупке акций.
Трудно предвид еть
п р и б ы л ь .
..
Коэффициенты
Р /Е
и
PEG
полезны
для начальной оценки акций и со-
стояния фондового рынка в целом.
Что можно сказать о
PEG
той же
компании
M cD o n a ld s
? Действитель-
но ли она сильно переоценена? Нет,
я так не считаю. В данном случае од-
март2010 СЕ 37
предыдущая страница 33 Личный Бюджет 2010 03 читать онлайн следующая страница 35 Личный Бюджет 2010 03 читать онлайн Домой Выключить/включить текст