Окна
роста
Рост российского фондового
рынка уже не будет столь
бурным, как в прошлом году.
Однако 2010 год все равно
имеет шансы оказаться
доходным для покупателей
АВТОРЫ:
ГЛЕБ БАРАНОВ,
КОНСТАНТИН СМИРНОВ
Г
од назад прогнозировать раз-
витие событий на фондовом
рынке было намного проще,
нежели сегодня. Так всегда бывает
в крайних точках: когда рынок бли-
зок к кипению либо замерзанию,
можно с уверенностью предсказы-
вать его возвращение к средним
значениям. А год назад температу-
ра на российском фондовом рынке
приближалась к абсолютному нулю.
Тогда, после пятикратного паде-
ния фондовых индексов с максиму-
мов мая 2008 года, акции и облига-
ции отечественных компаний про-
давались практически за бесценок.
Поэтому вполне естественно, что
большую часть 2009 года россий-
ские ценные бумаги корректирова-
лись - бурно росли в цене. Сегодня
ситуация на нашем фондовом рын-
ке не столь однозначна.
Прибыль и небыль
В 2009-м цены на российские акции
в среднем утроились и вернулись к
уровню 2006 года, заметно отойдя
от крайних значений. Это несколь-
ко ниже, чем было накануне кризи-
са. Тем не менее уже очевидно, что
время простых решений прошло.
Следует ли из этого, что наш ры-
нок переоценен и теперь направлен
только вниз? И да, и нет. Нынешний
уровень цен на российские акции
очень далек от мировых рекордов.
Известно, что после бурного роста
цены на акции обычно падают (этот
процесс называют коррекцией). Од-
нако не менее известно, что низ-
ко оцененные акции имеют обык-
новение со временем расти. Чего
же нам ждать в этом году? Но пре-
жде нужно ответить на другой воп-
рос: что такое дорогие и что такое
дешевые акции? Одним из наиболее
распространенных способов оцен-
ки акций является выяснение соот-
ношения между рыночной стоимос-
тью компании и ее чистой прибы-
лью -
p rice /ea rn in g s (Р /Е ).
Фактичес-
ки это просто доходность вложений:
так, при
Р /Е
10 доходность составит
10%, а, скажем, при
Р /Е
20 она бу-
дет 5%. Сегодня, по оценке ведущих
инвестбанков, рыночная цена рос-
сийских акций превышает ожидае-
мую в 2010 году прибыль в 7-9 раз.
Много это или мало? Если исследо-
вать наиболее полные из известных
20 ИЗ февраль 2010
предыдущая страница 15 Личный Бюджет 2010 02 читать онлайн следующая страница 17 Личный Бюджет 2010 02 читать онлайн Домой Выключить/включить текст