сам себе инвестор
стратегии
рона стратегии усредненной стои-
мости не менее важна, чем регуляр-
ность инвестирования. Рассмот-
рим ее на конкретном примере.
В самом начале 2008 года
консервативно построенная
структура портфеля одного мо-
его клиента выглядела так:
Консервативные активы (К) со-
ставляли 40%.
Умеренные (У) - 30%.
Агрессивные (А) - 30%.
В результате обвального па-
дения рынка ценных бумаг в 2008
году структура по рискам измени-
лась и портфель клиента выглядел
уже иначе:
К -
56%.
(В 2008 году консерва-
тивные фонды значительно вырос-
ли в цене из-за падения процент-
ных ставок по доллару и евро, а так-
же в результате того, что инвесто-
ры уходили из акций в консерва-
тивные облигации).
У - 26%. (Как видим, доля уме-
ренных фондов осталась практи-
чески без изменений).
А -18%. (Агрессивные фонды
очень сильно упали за это время, и
бурно возраставшие рынки России,
Китая, Индии упали больше всех).
На основании этих цифр я ре-
комендовал клиенту восстановить
структуру портфеля до прежней
схемы (К -40, У - 30, А - 30). Вид-
но, что для этого следовало про-
дать часть консервативных фондов
и купить агрессивные и умеренные
инструменты.
Это пример механического ин-
вестирования - таким образом вла-
делец портфеля возвращается к из-
начально выбранной им стратегии.
И усреднение стоимости активов
приводит к тому, что портфель яв-
ляется эффективным. Фактически
мы приходим к выводу, что механи-
ческое инвестирование является
самым эффективным.
Анализируя рынок ценных бу-
маг, вы и сами могли прийти к вы-
воду, что консервативные фонды
облигаций пора продавать. В этом
ЛЮБОЙ план
ЛУЧШЕ ОТСУТСТВИЯ
ПЛАНА - ЭТО СТАРОЕ
ПРАВИЛО.
ДАЖЕ МЕХАНИЧЕСКОЕ
ВОССТАНОВЛЕНИЕ
СТРУКТУРЫ ПОРТФЕЛЯ
ПРИВЕДЕТ К ТОМУ, ЧТО
ОН СРАБОТАЕТ ЛУЧШЕ
РЫНКА
случае вы рассуждали бы так: ко-
тировки облигаций сильно вырос-
ли в 2008 году, потенциал их роста
исчерпан, поскольку процентные
ставки ЦБ (ставки рефинансиро-
вания) находятся на минимальных
уровнях, а именно эти ставки влия-
ют на цены облигаций.
Но даже если вы не следили за
рынком облигаций, идея усредне-
ния привела бы вас к тому же реше-
нию: продать часть подорожавших
консервативных фондов и купить
агрессивные, те, что упали в цене.
Если вы сможете, не поддаваясь
поспешным решениям и эмоциям,
восстанавливать структуру портфе-
ля 1-2 раза в год (я считаю, что и од-
ного раза в год вполне достаточно),
можете быть уверены : ваш порт-
фель окажется эффективным и бу-
дет работать лучше рынка.
То же касается и валютной со-
ставляющей вашего портфеля -
если доли валют в нем изменились,
приведите их к начальному состо-
янию. Как видите, все не так слож-
но, как может показаться. И как об
этом говорят аналитики.
ПОЧЕМУ ОБЕЗЬЯНА
ОБЫГРЫВАЕТ
ПРОФЕССИОНАЛОВ
Я не раз писал о стратегии ус-
редненной стоимости в своих
книгах и статьях. Особенно часто
я говорю о ней сейчас. Во времена
экономического кризиса основны-
ми участниками рынков становят-
ся спекулянты. Это они заставляют
всех нас волноваться, глядя на «ска-
Не случайно первым я называю
это условие - не слушайте аналити-
ков. Половина этих, без сомнения,
очень умных людей даст один про-
гноз, другая половина (не менее ум-
ных) - противоположный. Наделе
вы прислушаетесь к мнению, на ко-
торое наткнулись случайно. Просто
включили один телеканал, в то вре-
мя как другой аналитик по другому
каналу делал иные прогнозы.
В Голландии некая управляю-
щая компания создала уникальный
фонд: его составляют акции, кото-
рые выбирает.
.. обезьяна. Она бро-
сает дротики в развешанные на
стене названия компаний - бума-
ги этих компаний и покупает фонд.
И превосходит результаты многих
фондов, которыми «рулят» профес-
сиональные управляющие.
Уильям Бернстайн, автор книги
«Разумное распределение активов»,
привел любопытную статистику: об-
зор 237-ми бюллетеней финансовых
аналитиков показал, что их способ-
ность выбирать подходящий момент
на рынке для покупки и продажи
очень низка - правильными оказы-
вались менее 25% рекомендаций.
Это хуже показателей обезьяны,
которая в полном соответствии с
теорией вероятностей в 50% случа-
ев угадывает - покупать или прода-
вать акции.
.. СО
46
Л И ЧН Ы Й БЮ ДЖ ЕТ декабрь 2009 - январь 2010
предыдущая страница 41 Личный Бюджет 2009 12 читать онлайн следующая страница 43 Личный Бюджет 2009 12 читать онлайн Домой Выключить/включить текст