товы на некоторую модернизацию
только тогда, когда все очень плохо.
Как только ситуация более-менее на-
лаживается, страна вновь погружа-
ется в болото. Вот и теперь в очеред-
ной раз подвалила из-за границы уда-
ча: нефть дорожает, капиталы снова
устремились в Россию. Но счастье
может оказаться недолгим.
Будет ли выучен главный урок
осени 2008 года? Накопившиеся в
мировой экономике противоречия
не решены, ситуация может в любой
момент развернуться на 180 граду-
сов. Нужны усилия, которые сдела-
ют нас менее зависимыми от колеба-
ний внешнеэкономической конъюн-
ктуры. Рассмотрим возможную ди-
намику ключевых индикаторов.
Прощай, инфляция?
Уровень инфляции в России уверен-
но снижался с конца весны. Этой
осенью рост цен вообще практичес-
ки остановился. По итогам года ин-
фляция может уложиться в 10%.
А дальше будут действовать несколь-
ко ключевых факторов. Сначала пе-
речислим те из них, что играют на
снижение инфляции. Во-первых,
правительство (впервые за послед-
ние годы) отказалось от наращи-
вания расходов госбюджета в 2010
году. Во-вторых, Центробанк объ-
явил о переходе к политике управле-
ния процентными ставками, кото-
рая сменит политику манипулирова-
ния обменным курсом рубля.
До недавнего времени ЦБ фактичес-
ки эмитировал рубли под выкуп пос-
тупающей в страну валюты.
От ее предложения напрямую зави-
сел и объем рублевой денежной мас-
сы. Предложение постоянно росло,
рублей в экономике становилось все
больше, и Центробанку приходи-
лось отступать, допуская укрепление
рубля. В итоге отечественным ком-
паниям и банкам оказывалось вы-
годнее заимствовать ресурсы за гра-
ницей, это еще больше увеличива-
ло предложение валюты и продавли-
вало курс, а новое укрепление рубля
усиливало приток капитала.
.. А уве-
личение денежной массы на 50-60%
в год, согласитесь, весьма способс-
твует инфляции.
В начале 2009 года ЦБ фактичес-
ки устранился от управления курсом
рубля и только сглаживал колебания
-докупал или продавал валюту, если
котировки менялись слишком быс-
тро. Проведенная в начале года де-
вальвация серьез-
но сократила руб-
левую массу (вы-
пущенные ранее
под покупку валю-
ты рубли были вы-
куплены ЦБ обрат-
но). Это вызвало
снижение инфля-
ции. Однако рос-
сийские денежные
власти вновь оказа-
лись перед выбором. В сентябре ус-
корилось укрепление рубля.
Во-первых, в страну поступало все
больше экспортной выручки, так
как выросла стоимость сырья.
Во-вторых, рубль как валюта стра-
ны с высоким уровнем процентной
ставки стал объектом спекуляций.
Международные спекулянты вклю-
чились в игру кэрри-трейд, которая
позволяет зарабатывать на разни-
це процентных ставок по валютам.
Мягкая денежная политика США
привела к тому, что ставки по долла-
ровым кредитам на межбанковском
рынке опустились до 0,1-1,3% годо-
вых. Заняв средства в долларах по
таким ставкам и разместив их в Рос-
сии под 6-9% годовых, уже можно
неплохо заработать. А укрепление
рубля принесет дополнительный до-
ход. Правительство объявило, что
не допустит чрезмерного укрепле-
ния рубля, ведь это снижает конку-
рентоспособность отечественной
продукции и дестимулирует импор-
тозамещение.
Но тогда мы вернемся к тому, от
чего ушли, - к эмиссии рублей под
выкуп валюты. А если потоки спе-
кулятивного капитала развернутся,
увидим очередное падение курса на-
циональной валюты.
Если тенденции сохранятся,
Центробанк, вероятно, будет агрес-
сивнее снижать ставки и позволит
рублю совершать резкие колебания.
Вчера все говорили о 35-45-ти руб-
лях за доллар, сегодня - о 23-26ти.
..
Как это скажется на уровне ин-
фляции? Помимо внутренних фак-
торов на нее бу-
дут действовать и
глобальные. Если
эмиссионная на-
качка мировой
должится, рано
или поздно это от-
разится на коти-
ровках продоволь-
ственных това-
ров, как это было в
2007 году. И вряд ли Россия сможет
уберечься от продовольственной ин-
фляции. Наша продовольственная
зависимость критически велика.
Фондовый рынок останется во-
латильным: взлеты будут сменяться
болезненными коррекциями. Пре-
делы колебаний в ближайшие меся-
цы можно обозначить в границах
1100-2000 пунктов индекса ММВБ.
Если же мы увидим падение на гло-
бальных рынках, индекс может уйти
к 700-800 пунктам.
В заклю чение
Проблемы развитых экономик
мира и российской в корне разли-
чаются. Однако мир - это единый
организм, и принимаемые «там» ле-
карства отражаются на нашем са-
мочувствии. Актуальной становит-
ся стратегия, направленная на ми-
нимизацию воздействия внешних
факторов - независимая денежная
политика, собственное эффектив-
ное производство, стимулирование
внутреннего спроса. Звучит баналь-
но. Но если не идти по этому пути,
мы так и будем оглядываться на ми-
ровые биржи и сваливаться с пнев-
монией, когда Америка чихает. ВО
НАКАЧКА МИРОВОЙ
ДОЛЛАРАМИ И ЕВРО
ЗАКОНЧИТСЯ ПЛОХО.
НАПРИМЕР, ЭТО
НЕИЗБЕЖНО ПРИВЕДЕТ
К РОСТУ ЦЕН НА
ПРОДОВОЛЬСТВИЕ
декабрь 2009 - январь 2010 Л И ЧН Ы Й БЮ ДЖ ЕТ
предыдущая страница 31 Личный Бюджет 2009 12 читать онлайн следующая страница 33 Личный Бюджет 2009 12 читать онлайн Домой Выключить/включить текст