сам себе инвестор
аналитика
твований лишь сделает неизбеж-
ную развязку более болезненной.
Жить по-старому Штатам не
дают кредиторы. Они все меньше
готовы ссужать, справедливо опа-
саясь, что должник не сможет рас-
платиться по обязательствам. Жить
по-новому невозможно, потому что
руки связаны старыми кредитами.
Есть только два решения: либо
затянуть пояса и постепенно при-
вести доходы в соответствие с рас-
ходами, либо обесценить долг. Пос-
ледний сценарий развития событий
не так уж невероятен. Ведь эмитент
мировой резервной валюты может
напечатать столько долларов, сколь-
ко понадобится.
..
Какой из этих сценариев лучше?
Как говорится, «оба хуже».
В первом случае резкое сокра-
щение расходов, а с ними и спроса,
приведет к быстрому коллапсу. Дело
не в том, что американцам придется
забыть о привычном уровне жизни.
Такое развитие событий невыгодно
большинству крупных экономик, за-
вязанных на экспорт. Резкое сниже-
ние спроса бьет по Китаю, который
стал «мировой фабрикой», по Гер-
мании, Японии или Швейцарии,
которые производят и станки, и ко-
нечную продукцию. Спад производс-
тва резко снизит спрос на сырьевые
товары, - и это удар по России, стра-
нам Персидского залива, по Австра-
лии, Бразилии, Венесуэле.
.. Этот
список можно продолжать
долго.
При втором сце-
нарии - обес-
ценивании
внутренних и внешних долгов за
счет безудержной эмиссии - Амери-
ка вместе с сотнями миллиардов све-
женапечатанных долларов экспор-
тирует свою инфляцию во все эко-
номики, создав хаос в международ-
ной торговле и проблемы для фи-
нансовых систем разных стран.
Мы не знаем, что происходит в ку-
луарах саммитов «Большой двадцат-
ки». Возможно, Соединенным Шта-
там уже объяснили, что вести себя
без оглядки на других не следует.
И решили двигаться совместно, по
срединному пути: разрешить США
постепенно обесценивать долги,
одновременно формируя замещаю-
щий спрос в развивающихся стра-
нах (на это, в частности, направ-
лена китайская программа стиму-
лирования внутреннего потребле-
ния). На выравнивание основных
диспропорций уйдет не один год.
Если же «двадцатка» не согласо-
вала свои действия, тогда основные
центры экономической силы будут
сражаться каждый за себя.
Зелены е ростки
Основная причина кризиса - пере-
потребление на фоне перепроиз-
водства долгов - не устранена. По-
чему же все чаще звучат рассужде-
ния об окончании кризиса?
Крах глобальной долговой пи-
рамиды, который стартовал в 2007
году и резко ускорился в конце 2008-
го, обнажил основные пробле-
мы. Спрос, не подпитан-
ный дешевыми заимс-
твованиями, быс-
тро схлоп-
нулся,
возникла угроза раскручивания
дефляционной спирали: падение
спроса - сокращение производс-
тва - сокращение зарплат и рабочих
мест - новое падение спроса - но-
вые сокращения.
.. И так далее. Пра-
вительства стараются подстегнуть
спрос и рост экономики стимулиру-
ющими программами. Это означает
рост расходов и дефицит государс-
твенных бюджетов. Для его покры-
тия запускается печатный станок и
деньги льются на рынок. Но реаль-
ный сектор в ступоре, и деньги вра-
щаются в финансовой сфере, прово-
цируя рост фондовых рынков, взлет
нефтяных котировок, быстрые из-
менения курсов валют и т. п.
Помогает ли это реальной эко-
номике? Увы, признаков ее оживле-
ния немного. Безработица высока,
продукция не покупается, прибыль
компаний растет не от выручки, а за
счет сокращения издержек (в том
числе зарплат, рабочих мест), что
ведет к новому снижению спроса.
..
Говорят, что финансовый сек-
тор всегда оживает первым, и лишь
потом импульс доходит до реаль-
ной экономики. Будет ли так на этот
раз? Неясно. Вполне вероятен и дру-
гой вариант. Когда станет очевидно,
что от перемещения свеженапеча-
танных долларов или евро из одно-
го финансового инструмента в дру-
гой ничего не меняется и спрос не
возрождается, рынки может пора-
зить новая волна паники и бегства
от риска. Это выразится в стреми-
тельном падении стоимости всех ак-
тивов - сырьевых, фондовых и т. п.
В общем, активно обсуждаемые сей-
час «зеленые ростки» возрождения
мировой экономики не дают повода
д ля окончательного успокоения.
Гадание на России
Основные опасения по поводу Рос-
сии сегодня связаны, как это ни
странно, не с возможной волной
падения на мировых рынках, а с
консервацией внутрироссийско-
го статус-кво. Российские элиты го-
34
Л И ЧН Ы Й БЮ ДЖ ЕТ декабрь 2009 - январь: 2С
предыдущая страница 30 Личный Бюджет 2009 12 читать онлайн следующая страница 32 Личный Бюджет 2009 12 читать онлайн Домой Выключить/включить текст