Павел Митрофанов добавляет:
«Мы отказались от практики при-
своения дистанционных рейтин-
гов, поскольку считаем, что они
вводят инвесторов в заблуждение,
не являясь качественной оценкой
рисков. Рейтинг должен быть инди-
видуальным и контактным, а на дис-
танционной основе лучше прово-
дить рэнкинги и не перегружать ин-
весторов избытком информации».
Дистанционные рейтинги
выставляются регулярно, по при-
нятом)'графику (например, раз
в квартал). Индивидуальное рей-
тингование может происходить
в режиме реального времени: при-
шла новая информация - рейтинг
пересматривается. Но, как прави-
ло, пересмотр происходит не чаще
раза в год.
НАДЕЖНОСТЬ ГОСУДАРСТВА =
НАДЕЖНОСТЬ КОМПАНИИ?
Оценки надежности одной и той же российской компании
по версии национального и международного агентств могут
не совпадать. Мы попросили экспертов объяснить, чем
международная методология рейтингования отличается от нацио-
нальной, и получили любопытные ответы:
ПАВЕЛ МИТРОФАНОВ
Руководитель направления
инвестиционных рейтингов
агентства «Эксперт РА»
Основное различие на-
циональной и международ-
ной методологии - в учете
суверенных рисков страны,
в которой работает компа-
ния
(Большинство крупных
международных агентств
присваивают рейтинги
не только компаниям, но
и странам, российские на-
циональные агентства
-
регионам России. Таким
образом оценивается тот
или иной регион или целое
государство с точки зре-
ния инвестиционной при-
влекательности. - Прим,
ред.).
Даже лучшие и на-
иболее сильные националь-
ные компании, как правило,
не могут «прыгнуть выше»
рейтинга, присвоенного
стране. «Потолком» всех
оценок де-факто является
рейтинг США, который все
американские агентства
считают высшим, и в огляд-
ке на который присваивают
все прочие рейтинги.
Цели применения наци-
ональных и международных
рейтингов - разные. Наци-
ональный ориентирован на
внутреннего инвестора, ко-
торому важно понять сте-
пень риска вложений в ту
или иную конкретную ком-
панию, безотносительно
инвестиционной привлека-
тельности его собственной
державы. Международный
рейтинг позволяет инвес-
торам сравнивать финан-
совые инструменты разных
стран по единой шкале.
МАРИЯ СЕМЕНОВА
Заместитель генерального
директора Национального
рейтингового агентства
По сути отличий в мето-
дологии мало. Например,
не все российские агентс-
тва используют так называ-
емый «стоановой сдвиг» -
поправку на рейтинг стра-
ны. Скажем, если у Герма-
нии рейтинг «А», то у не-
мецких банков рейтинг мак-
симальным будет «А» в 99%
случаев. Если у Таиланда
рейтинг «В», то максимум
тайского предприятия-эми-
тента по международной
шкале - тоже только «В».
Такая поправка для банков
есть у агентства Рус-Рей-
тинг (они работают толь-
ко с банками) и у НРА для
иностранных компаний, ве-
дущих деятельность за ру-
бежом.
Кроме того, есть разли-
чия в общем подходе. На-
пример, международная
практика учитывает в рей-
тинге так называемые «ка-
чество демократии», или
степень устойчивости по-
литического строя страны.
В России этот показатель
никто не принимает во вни-
мание, так как он в боль-
шей степени субъективный,
не вписывающийся в крите-
рии «хорошо/плохо». ш
октябрь 2009
39
предыдущая страница 34 Личный Бюджет 2009 10 читать онлайн следующая страница 36 Личный Бюджет 2009 10 читать онлайн Домой Выключить/включить текст